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航空运输行业2021年中报综述:受益人民币升值及国内需求回暖推动 三大航减亏近百

发布时间:2021-09-26 11:57:37
来源:bob综合体育下载

  航空运输行业2021 年财务数据综述:上半年三大航减亏近百亿,民营航司均盈利。1)2021 上半年:6 家航司合计实现收入1378 亿元,同比增长32.6%,其中三大航同比+32.2%,三家民营航司同比+35.6%。6 家航司合计亏损166亿,20 年同期亏损272 亿,其中三大航合计亏损167 亿,20 年同期为亏损262亿,减亏近百亿;3 家民营航司合计盈利1.2 亿,20 年同期为亏损11 亿。2)二季度财务数据:6 家航司Q2 收入828 亿元,同比增长87.0%,合计亏损19亿,20 年同期亏损124 亿,其中三大航合计亏损27 亿,20 年同期为亏损122亿,3 家民营航司合计盈利7.4 亿,20 年同期为亏损2.6 亿。

  上半年运营品质:春秋客座率领跑、国航收益管理最佳、民营航司整体体现更强经营韧性。1)春秋航空客座率持续领跑。春秋(83.3%,9.4%)>

  吉祥(78.0%,10.0%)>

  南航(73.7%,6.2%)>

  华夏(72.3%,8.6%)>

  东航(70.8%,4.1%)>

  投资建议:维持观点,我们预计2022 年航空业或存在系统性投资机遇,建议11-12 月布局三大航,长期看好民营航空发展。1)看好2022 年航空业或存在系统性投资机遇。基于我们认为需求在经历不断积压后或在未来呈现相对爆发态势,行业供给则历经20-21 连续两年的低增长,行业会局部区域、局部时间段的阶段性供需缺口释放的弹性转向全面推升价格弹性。2)建议11-12 月布局三大航。我们在《华创证券周期行业研究工具书之航空运输篇》中回顾了航空股投资的季节性属性。我们发现,旺季来临前布局航空板块更有助于获得较高收益,其中春运前布局的胜率更胜于暑运。3)长期看好民营航空发展。:公司凭借自身优质管理能力仍有望走出超越行业的龙头逻辑,持续强推;华夏航空:我们衡量中期维度看我国支线市场空间,及公司商业模式并未有本质性变化,当前持续关注公司逆境破局之举。